GM no tiene ninguna razón para echarse atrás en su trato unilateral con Nikola

Mary Barra, CEO de General Motors, en 2019.
Agrandar / Mary Barra, CEO de General Motors, en 2019.

Patrick T.Fallon / Bloomberg a través de Getty Images

La directora ejecutiva de GM, Mary Barra, señaló el lunes que la compañía está cumpliendo su acuerdo para producir la camioneta pickup Badger de Nikola.

«La empresa ha trabajado con muchos socios diferentes y somos un equipo muy capaz que ha hecho la diligencia adecuada», agregó. Barra dijo durante una conferencia con RBC Capital Markets el lunes.

GM apoya a Nikola a pesar de las recientes revelaciones de que la startup engañó al público sobre las capacidades de su primer camión, el Nikola One. En su presentación de 2016, el fundador Trevor Milton afirmó que el Nikola One «funciona completamente». Pero el lunes, Nikola admitió que la compañía nunca tuvo un prototipo funcional del camión. La empresa reconoció que un video promocional de 2018 mostraba el camión rodando por una colina poco profunda—No conducir por sus propios medios.

Entonces, ¿por qué GM no se está alejando del trato con Nikola? Presenta muy poco riesgo para los transgénicos. GM no está invirtiendo un centavo en Nikola; en cambio, todo el dinero fluirá hacia el otro lado.

«Para GM, el trato no tiene ningún inconveniente», dijo Sam Abuelsamid, analista de la industria automotriz de Guidehouse. «Está todo al revés».

Los términos del trato son extremadamente amigables para GM

Según el acuerdo, Nikola pagará a GM hasta $ 700 millones para cubrir el costo de construir la capacidad de fabricación del camión Badger de Nikola. Nikola luego pagará a GM aún más dinero para fabricar los vehículos sobre la base de un costo adicional.

La versión eléctrica de batería del Badger se basará en la plataforma de batería Ultium de GM, que presumiblemente GM venderá a Nikola con una ganancia. La versión de hidrógeno del Badger no solo se basará en la tecnología de celda de combustible Hydrotec de GM, sino que GM también se convertirá en el proveedor exclusivo de celdas de combustible de hidrógeno para los semirremolques de Nikola (fuera de Europa) durante un período de cuatro años.

Estas son tecnologías que GM planeaba desarrollar de todos modos, por lo que el acuerdo le da a GM la oportunidad de hacerlo en parte a expensas de otra compañía. Incluso si Nikola dejara de operar en un año o dos, GM obtendría valiosos conocimientos y experiencia, y podría utilizar las instalaciones financiadas por Nikola para fabricar sus propias camionetas.

Abuelsamid predice que GM construirá el Badger en Detroit junto con los propios vehículos eléctricos de GM, como el Hummer eléctrico y la camioneta pickup eléctrica Chevy. Un mayor volumen aumentará las economías de escala de GM.

«Cuantos más vehículos pueda construir y vender, menor será el costo fijo asociado con cada unidad», dijo Abuelsamid.

Además de los pagos directos para fabricar el Badger, Nikola también está dando a GM $ 2 mil millones en acciones. El contrato requiere que GM mantenga las acciones durante al menos un año después de que se cierre el trato. GM podrá vender un tercio de las acciones después de un año, otro tercio después de dos años y el último tercio al concluir el acuerdo, posiblemente hasta 2025.

Encima de ese, GM se queda con el 80 por ciento de los valiosos créditos regulatorios de vehículos eléctricos de los camiones Badger.

Al mismo tiempo, el acuerdo está estructurado para minimizar los riesgos para la reputación de GM. The Badger se marcará como un producto Nikola, no como un producto GM. Nikola Será responsable para la venta y el servicio del camión Badger, así como la garantía. Entonces, si los clientes tienen problemas con el camión, o Nikola no entrega ningún camión, la gente se quejará con Nikola, no con GM.

El trato le da a Nikola un impulso de reputación

Nikola también obtiene algunos beneficios del trato, aunque la naturaleza de esos beneficios depende de cuán cínico sea usted acerca de las motivaciones de Nikola.

«Hasta el anuncio de la semana pasada, el Badger era un completo vaporware», me dijo Abuelsamid. Nikola no tiene la capacidad interna para desarrollar una camioneta. Y como Tesla ha aprendido, lleva años y cuesta miles de millones de dólares desarrollar la capacidad de fabricación de un vehículo de consumo. La asociación con GM ofrece un atajo para que Nikola lleve su camión al mercado.

El acuerdo con GM le da a Nikola la experiencia de vender una camioneta pickup real a clientes reales. Quizás Nikola pueda usar la experiencia del Badger para ayudarlo a fabricar sus propios camiones en el futuro. O tal vez la marca Nikola sea tan convincente que Nikola pueda obtener ganancias vendiendo camiones fabricados por otros indefinidamente.

La interpretación más cínica es que Trevor Milton simplemente quería poder decir que tenía un trato con GM. Milton se ha convertido en un multimillonario de papel al convencer a los inversores de que Nikola está en el camino de ser el próximo Tesla. Solo siendo capaz de decir Es probable que tengan un acuerdo con GM que le dé a Nikola mayor credibilidad con inversores menos inteligentes, incluso si los términos del acuerdo son tremendamente desfavorables para Nikola.

No es raro que las empresas rentables subcontraten la fabricación a otros; por ejemplo, observe la subcontratación de Apple para la fabricación de iPhone. Pero los generosos márgenes de beneficio de Apple provienen del hecho de que el iPhone se basa en gran medida en chips y software que la propia Apple inventó.

Nikola, por el contrario, está pagando a GM para que construya camiones basados ​​en gran medida en tecnologías de GM. Es difícil obtener grandes ganancias solo con la reventa de productos diseñados y fabricados por otras empresas. Pero es posible que miles de comerciantes del día de Robinhood no se den cuenta de eso.

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